套利定價意思

套利定價（Arbitrage Pricing）是一種投資組合理論，它提供了一種方法來估計資產的預期回報率，而不需要假設市場是有效的。套利定價理論是由經濟學家史蒂夫·羅森布盧姆（Stephen A. Ross）在1976年提出的，它與CAPM（資本資產定價模型）類似，但更加靈活和一般化。

套利定價理論的基本思想是，如果一個投資者能夠構建一個投資組合，該組合對某個風險因子的暴露為零，並且這個風險因子是系統性的，那麼這個投資者就可以通過套利來獲取無風險利潤。具體來說，如果一個資產的價格沒有完全反映某個系統性風險因子的影響，那麼投資者可以通過做多或做空這個資產，同時做多或做空一個與該風險因子掛鉤的衍生品，來建立一個無風險的套利交易。

套利定價理論的公式可以表示為：

E(R_i) = α_i + β_i^T Σ + ε_i

其中：

與CAPM不同的是，套利定價理論允許使用多個風險因子來解釋資產的回報率，而CAPM只使用一個因子，即市場風險因子。這使得套利定價理論更加適用於實際市場情況，因為實際市場中可能存在多個系統性風險因子，如利率、通貨膨脹、經濟周期等。

套利定價理論在資產管理和投資組合構建中非常有用，它幫助投資者更好地理解資產的風險和回報特性，並做出更明智的投資決策。